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　　春節(jié)臨近，水泥需求明顯下降，屆時行業(yè)將會進入休市階段。從各地陸續(xù)公布的春節(jié)期間停窯情況看，無論范圍和力度均超過往年，而水泥屬于低庫存產(chǎn)品、現(xiàn)款現(xiàn)貨銷售又具有區(qū)域性特征，預(yù)計節(jié)后需求回暖后水泥價格快速回升有望成為可能。

　　部分地區(qū)春節(jié)停窯情況：浙江將從2月開始停窯30天；江蘇南部和北部分別在1月上旬和下旬開始至2月底停窯35-30天；湖北、四川從1月中旬開始停窯35天；河北1月至2月底停窯60天；河南從1月下旬開始停窯50天；東北地區(qū)則已從去年12月起停窯，時間長達4個月。

　　分析今年停窯范圍和力度均超過往年的主要原因有兩個，一是受今冬嚴(yán)寒及雨雪天氣較多影響，下游需求受到較大抑制；一是去年行業(yè)整體利潤下降近50%，多數(shù)企業(yè)處于微利或大幅虧損狀態(tài)，企業(yè)希望通過停窯或提早檢修來清理庫存。

　　目前北方各地交易清淡，南方市場多以把握最后銷售時機沖量清庫為主?，F(xiàn)華東高標(biāo)水泥平均價格已接近去年三季度最低點，從成本估算龍頭企業(yè)出貨價格也僅是微利，加之淡季出貨量本就不多，水泥價格繼續(xù)向下空間不大。

　　上面是對目前水泥行業(yè)的市場情況做了分析，下面再來看看水泥行業(yè)今年供需關(guān)系出現(xiàn)的新變化。

　　在供給端，今年水泥行業(yè)集中度有望明顯提升，產(chǎn)能過剩問題將會得到一定緩解。近期多部委就加快推進重點行業(yè)企業(yè)兼并重組提出指導(dǎo)意見，水泥行業(yè)再次被提及；PM2.5數(shù)據(jù)的公布將推動各地政府加大環(huán)保力度，水泥行業(yè)又將面臨較嚴(yán)的環(huán)保壓力，加之落后產(chǎn)能的繼續(xù)淘汰，既沒有成本優(yōu)勢，又沒有技術(shù)優(yōu)勢的中小企業(yè)將難以生存。企業(yè)間的兼并重組有望在政策支持政府引導(dǎo)下進入快車道，行業(yè)集中度或?qū)⒚黠@提升。另外，今年新增供給較去年將大幅減少，這些因素將有利于行業(yè)龍頭企業(yè)和區(qū)域內(nèi)重點企業(yè)利潤出現(xiàn)顯著回升。

　　在需求端，隨著春節(jié)后大量批復(fù)的基建項目開工，基建投資同比增速向上的趨勢在今年將有望得以延續(xù)，各區(qū)域規(guī)劃的逐步實施及建設(shè)新型城鎮(zhèn)化的具體落實，將有效帶動水泥需求。結(jié)束水泥需求增速連續(xù)3年的下滑趨勢，出現(xiàn)小幅正增長。

　　1月底至3月初這段期間水泥行業(yè)的基本面將進入無法證實及證偽階段，但市場對于今年供需格局偏樂觀的預(yù)期并未改變。在二級市場中，基于對行業(yè)今年整體偏樂觀的預(yù)期，水泥板塊的回調(diào)或?qū)硗顿Y機會。

　　來源：上海證券報（2013-1-29）

　　作者：褚宇峰